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CF40建議:對不同地區和層級的銀行實施差異化的監管標準

CF40建議:對不同地區和層級的銀行實施差異化的監管標準

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  中國金融四十人論壇(CF40)7月17日發布《2020年第一季度宏觀政策報告》(以下簡稱《報告》)。

  基本控制疫情后,中國在二季度正式開啟經濟復蘇之路,主要宏觀經濟指標都在改善。國家統計局公布中國經濟“半年報”數據顯示,上半年中國國內生產總值45萬億元,按可比價格計算,同比下降1.6%。分季度看,一季度同比下降6.8%,二季度增長3.2%。從環比看,二季度國內生產總值增長11.5%。

  CF40指出,二季度GDP同比增長3.2%超出市場預期。值得關注的是,雖然工業生產恢復較快,但制造業投資和社會零售總額數據依然保持比較大幅的負增長,生產強、投資穩、消費弱的格局依然沒有改變。

  從二季度以及6-7月份的高頻數據來看,經濟數據雖然仍在修復,但部分經濟指標的改善速度顯著放緩。5月份的工業企業財務數據已經沒有改善,預期6月依然如此,不排除再次走弱的可能性。消費修復缺乏持續動能,汽車等耐用品消費回補力量已經在下降。投資方面,基建投資增速強勁,但房企購地數據已經開始走弱,制造業投資恢復最慢,較去年還有很大差距。核心通脹還在下行。

  CF40建議,此時宏觀政策應盡快發力,以使經濟盡快恢復到潛在產出水平。貨幣政策應保持積極寬松立場,保持較低且穩定的銀行間市場利率。加強貨幣政策和財政政策的協調性,提高逆周期調節的政策效率。同時加強金融領域監管,避免新增融資流入資本市場,確保不發生系統性金融風險。

  消費方面,CF40認為,消費修復缺乏持續動能。一些典型的耐用消費品,包括商品房、汽車等,被抑制的需求在疫情之后逐步回補,然而恢復速度已經趨于穩定。6月,社會消費品零售總額累計同比為-11.4%,仍保持較大幅度負增長。從汽車消費來看,3-6月汽車市場銷售實現四個月環比增長,但修復速度明顯遞減。6月環比增長7.0%,季調后環比增長1.5%,較前值下降3.3個百分點;6月同比增速為-8.2%,重新落回負增長區間。從商品房消費來看,商品房銷售面積在6月累計同比增長-8.4%,較前值降幅收窄3.9個百分點。而當6月月同比增速為2.1%,較前值回落7.5個百分點,表明商品房需求增量開始轉冷。

  因此,報告對宏觀政策提出以下三點建議:

  第一,貨幣政策應保持積極寬松立場,保持較低且穩定的銀行間市場利率,降低以DR007為代表的基準利率,帶動市場名義利率下行,降低企業融資成本。增加對中小銀行的流動性供給,緩解中小行面臨的資金壓力,同時適度下調對貸款投放的考核力度。

  第二,加強貨幣政策和財政政策的協調性,提高逆周期調節的政策效率。應對疫情需要紓困政策,需要大量不計回報的支持,需要有針對性的支持,紓困更多是財政職能。財政政策負起更大的支出責任。財政和貨幣政策配合方面,一方面各級政府可以通過發債或用自有資金,向中小銀行注資以補充資本金,提高中小銀行服務實體經濟的能力。另一方面,財政可以通過成立SPV、設立專項基金等方式與銀行形成風險共擔機制,這筆資金主要用于補償銀行因核銷不良貸款可能承擔的部分損失。

  第三,宏觀審慎政策應適度靈活,提高銀行服務實體經濟的空間和能力。正常狀態下,從嚴的宏觀審慎有助于降低系統性金融風險,但當下的主要矛盾是如何促進經濟復蘇,設計不對稱的宏觀審慎政策很可能適得其反。主要指標應與國際標準對齊,不必自我加碼,同時降低或刪掉部分獨有指標(如存貸比)的監管要求,提高銀行的操作空間。對不同地區和層級的銀行實施差異化的監管標準,尊重銀行自身的業務模式和客戶特征,發揮不同銀行的比較優勢。

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